联邦公开市场委员会(fomc) 3月会议:所有谜团都去哪了?

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在3月17-18日联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束后的新闻发布会上,美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)的主要观点是,对于首次加息的时机,美联储准备“不那么耐心,但不是没有耐心”。大概是为了打破6月会议达成的共识。但潜在的、不言而喻的信息是,美联储试图在更大范围内重新点燃货币政策运行中的神秘元素,并阻止市场因美联储过于可预测而自满。

耶伦把首次加息的可能性排除在4月份的会议上,但坚称6月份加息的可能性非常大,而6月份不加息的可能性也非常小。在加息之后,从某种意义上说,加息的步伐将是渐进的,即使在实现了最大就业和2%通胀的双重使命之后,联邦基金利率可能仍会在一段时间内低于其长期正常水平。但它不会像一些分析人士所解释的那样,是一种机械性的每次会议固定增量的渐进过程。

发射和随后的增长速度都将取决于数据,目前还没有做出任何决定。至于什么样的数据以及什么样的数字目标将推动美联储的政策,耶伦的回答过于宽泛,但没有具体说明。承认最近的进展,她指出进一步改善劳动力市场包括失业率的进一步下跌,以及数量的沮丧和兼职工人,但指出低于趋势劳动力参与率和缺乏重要的工资压力指标的持续的周期性疲软。

关于激发信心的具体通胀信号的问题得到了回答,他们预计能源价格下跌、进口价格受到限制以及美元升值带来的下行压力将是暂时的。基于调查的通胀指标保持稳定,而基于市场的通胀指标从当前的低水平上升,将提振信心。回答和没有回答。

叶伦对问题的反应标准公式或机械规则货币政策说明,她的反应不是逃避,而是强调经济固有的复杂性和不确定性,这简单的规则,而用于思考如何理论从长远来看,经济功能在实体经济中实时执行货币政策是不切实际的。

鉴于政策具有前瞻性且受数据驱动,该委员会成员为3月会议编制的经济预测,降低了自去年12月会议以来对GDP增长、失业率和通胀的预期。在3月份的预测中,2016年和2017年的失业率预计将在低通胀环境下降至其长期均衡水平以下,这意味着工资压力和劳动力市场的“隐藏”疲软(即沮丧和兼职工人)将继续消失。

评级下调前景的与会者中加上普遍下调预期水平的联邦基金利率在2015年年底,2016年和2017年表明发射可能被推过去的6月份到2015年下半年,是否已经决定公开市场委员会成员。



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