天然气价格推动整体通货膨胀

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据劳动统计局统计,城市消费者面临的季节性调整后的消费价格(CPI)加速在2017年9月,反映了汽油价格增长率的增加。然而,在本月的增长减缓了加速的步伐,部分反映了避难所价格的增长。不包括更挥发的能源和食品价格,“Core-CPI”每月也放缓。在过去的12个月中,由于汽油价格上涨了19.3%,价格上涨了3.2%,CPI因汽油价格上涨3.2%而增加了2.2%。但是,连续第五个月核心CPI持续为1.7%。

Nahb跟踪CPI的租金价格,庇护所指数的一部分,并将租金价格水平与排除能源和食品价格,核心CPI的整体价格水平进行比较。在本月,租金价格上涨0.2%。由于租赁价格增长超过了核心CPI衡量的整体通货膨胀,因此“真实”租金价格也在9月份上升。以上图表明,自2013年以来,实际租金价格一直在增长。

一个以前的邮政使用期望 - 增强的菲利普斯曲线作为理解最近加速通胀的框架。它采取了以下形式:

πT.=π.E.- 一种(U-U *)+ v;

在这种形式中,通货膨胀是通货膨胀期望的添加剂组合(πE.),劳动力市场A(U-U *),价格休克(v),如能源价格正在进行中。However, the figure above indicates that the unemployment rate is currently at or below the Congressional Budget Office’s estimate of the natural rate of unemployment, indicating that the gap between the current rate of unemployment and the rate of unemployment that does not stoke additional inflation (e.g. non-accelerating inflation rate of unemployment) is virtually zero.

这会降低我们的公式理性的期望

πT.=π.E.+ v;

意思是通货膨胀等于通货膨胀的期望加上价格震荡。在上一篇文章中,我们认为通胀预期是“适应性”,消费者的期望基本上是他们在最近过去的经验。然而,以上图说明了为什么可以是强烈的假设。该图绘制了当前的12个月价格增长率与10年期间的通胀预期,与衡量标准一致通货膨胀赔偿来自金融市场。如图所示,一个月前的通货膨胀在更长的一段时间内并不是消费者期望的完全准确的预测因素。

在过去的两个月里,CPI的12个月变化从1.7%加速到2.2%。能源价格震荡有助于整体通胀的加速度,尽管其影响仍然是暂时的。在同样的两个月期间,通胀预期仍然稳定,从1.8%增加到1.9%。这与核心CPI的12个月变化所显示的稳定性一致,并表明当油价冲击消退时,整体通胀应该适中。



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