核心通胀保持稳定

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消费者价格,由劳工统计局(BLS)的消费者价格指数-城市消费者价格指数(CPI)衡量,玫瑰在2017年12个月内未经调整的2.1%,并从2017年6月的1.63%的读数广泛加快了1.63%的阅读。能源价格导致消费者通货膨胀的标题衡量标准措施的增加,攀登今年的6.9%。棚屋价格超过全年增加了3.2%,比整体通胀更快。排除能源和食品价格,“核心”通货膨胀在今年上涨1.8%。根据BLS,连续八个月的12个月变化现在已经1.7或1.8%。

从住房的角度来看,房屋价格指数(Shelter Price Index)的组成部分,12月租金上涨0.4%,去年同期上涨3.7%,高于整体通胀率和核心通胀率。在过去的12个月里,实际租金价格,租金价格调整后的核心cpi上涨了1.9%。12月是过去一年租金涨幅连续第77个月超过核心通胀率的月份。尽管最近房地产租赁价格的增长有所放缓,但增长率仍处于历史高位。

从宏观经济的角度来看,过去12个月的整体通胀率超过了2%。前一个帖子说明消费者通胀预期是当前通胀的关键决定因素。上图显示了两种衡量通胀预期的指标,通货膨胀赔偿10年期国债利率和克利夫兰联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Cleveland)衡量的10年期通胀预期。自2017年6月以来,这两项通胀预期指标都在加速。从金融市场获得的通胀补偿指标从1.73%升至1.90%,通胀预期指标从1.73%升至2.01%。

尽管这两个通胀预期序列往往密切相关,但在2009年至2014年的一段时间里,这两个序列之间的差距异常之大。从上图可以看出,随着灰条的发生率的增加,差距越来越大行动这是联邦公开市场委员会(fomc)为应对大衰退而采取的措施。第一个灰条代表联邦公开市场委员会宣布1000亿美元的GSE直接债务和5000亿美元的抵押贷款支持证券。最后一条灰条代表第三轮量化宽松政策(QE3)的结束。在QE3结束前的几个月里,两项通胀预期指标之间的息差收窄,相对于2009年至2014年期间仍然较小。



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